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Public miner audit · 12 oct 2026 · 5 min de lectura

Bitdeer en el primer semestre de 2026: 5,2¢ por kWh todo incluido y $46.100 por bitcoin

Leímos los informes de Bitdeer de 2026 línea por línea. Minando por cuenta propia, en sus propios centros de datos y en sitios de terceros, minó 4.727 BTC en el primer semestre. La energía y los costos de sitio sumaron 5,2¢ por kWh, o $46.100 por bitcoin, frente a $73.900 de ingresos por bitcoin.

Ficha de auditoría de mineros cotizados de Firsthand: Bitdeer, primer semestre de 2026, 5,2¢ por kWh todo incluido

En resumen

Lo que informó Bitdeer

Bitdeer es un emisor privado extranjero con sede en Singapur. Presenta resultados trimestrales y actualizaciones mensuales de producción como 6-K, un juego de estados financieros intermedios semestrales y un 20-F anual. Este análisis usa el comunicado del primer trimestre, el comunicado del segundo trimestre, los estados intermedios de los seis meses al 30 de junio y las actualizaciones mensuales. Desde el 1 de enero de 2026 informa bajo US GAAP. Sus cuentas de 2025 en el 20-F se prepararon bajo NIIF.

Bitdeer hace más que minar. Diseña sus propios chips y fabrica equipos SEALMINER, aloja máquinas de terceros, alquila hashrate a clientes y opera una nube de GPU. Informa siete segmentos. Dos de ellos minan bitcoin por cuenta propia: el self-mining, en sus propios centros de datos, y el co-mining, con sus propios equipos instalados en centros de datos de terceros. Solo informa el bitcoin minado por los dos juntos, así que cada cifra de este análisis cubre self-mining más co-mining. Quedan fuera el alojamiento, el hashrate en la nube, la venta de máquinas y la nube de IA.

El hashrate medio de self-mining fue de 63,2 EH/s en el primer trimestre y 69,5 EH/s en el segundo, y el co-mining sumó 3,7 y 11,4 EH/s. La eficiencia media de la flota fue de 16,4 y 15,8 J/TH entre todas las máquinas que opera. Los dos segmentos de minería generaron el 82% de los ingresos en el primer trimestre y el 85% en el segundo.

La factura de energía

Cada comunicado desglosa el costo de ingresos por segmento. La partida "Electricity cost in operating mining rigs" (costo de electricidad de los equipos de minería en operación) sumó $99,8 millones para los dos segmentos de minería en el primer trimestre y $98,0 millones en el segundo. No se informan créditos por curtailment, respuesta a la demanda ni venta de energía. Bitdeer sí registró una ganancia de $13,0 millones en el segundo trimestre por contratos de energía en Noruega. Es un cambio en el valor razonable de esos contratos, registrado por debajo del resultado operativo, así que lo dejamos fuera.

Bitdeer informa su consumo total de energía: 2.250.000 MWh en el primer trimestre y 2.537.000 MWh en el segundo. Ese total incluye las máquinas que aloja para clientes. Asignamos a la minería su parte de esos MWh en proporción a su parte de la factura de electricidad: 1.930.782 MWh y 2.229.830 MWh. Eso sitúa la energía en 5,2¢ por kWh en el primer trimestre y 4,4¢ en el segundo, 4,8¢ en el semestre.

El costo medio de electricidad que informa la propia Bitdeer fue de $52 y $44 por MWh. El nuestro coincide, como debe, porque nuestro reparto supone que todos los segmentos pagaron el mismo precio medio: es una comprobación de coherencia, no una prueba independiente.

Todo lo demás que cuesta operar los sitios

Además de la energía, las tablas por segmento muestran "Other costs" (otros costos) de $10,7 millones en el primer trimestre y $9,4 millones en el segundo para los dos segmentos de minería. Los comentarios de Bitdeer mencionan el personal de los sitios y, en el co-mining, las tarifas pagadas a centros de datos de terceros. Sumándolos, la tarifa todo incluido fue de 5,7¢ por kWh en el primer trimestre y 4,8¢ en el segundo, 5,2¢ en el semestre.

Para la tarifa con gastos generales sumamos los gastos de venta, generales y de administración, sin la remuneración en acciones, en proporción a la parte de los ingresos que corresponde a la minería. Eso dio $21,2 millones y $28,7 millones. Investigación y desarrollo queda fuera. Llegó a $56,3 millones en el semestre y paga sobre todo el diseño de chips y equipos, que sirve tanto a la venta de máquinas como a la flota. La tarifa con gastos generales fue de 6,8¢ y 6,1¢ por kWh, 6,4¢ en el semestre.

Lo que les costó un bitcoin

Dividido por el bitcoin minado, la energía costó $41.800 por bitcoin en el semestre y el costo todo incluido, $46.100. Con la parte de gastos generales llega a $56.700, y a $57.400 incluyendo la remuneración en acciones. Los ingresos por bitcoin minado fueron $73.900. El segundo trimestre fue el más barato: más hashrate funcionó con un precio medio de energía más bajo, y Bitdeer señaló que marzo se vio frenado por la estacionalidad en Noruega y Bután.

PeríodoBitcoin minadoEnergía ¢/kWhTodo incluido ¢/kWhCon gastos generales ¢/kWhEnergía $/BTCTodo incluido $/BTCCon gastos generales $/BTCIngresos $/BTC
T1 20262.0335,2¢5,7¢6,8¢$49.100$54.400$64.800$76.700
T2 20262.6944,4¢4,8¢6,1¢$36.400$39.900$50.500$71.800
S1 20264.7274,8¢5,2¢6,4¢$41.800$46.100$56.700$73.900
Self-mining y co-mining de Bitdeer juntos. Los kWh se derivan del consumo total de energía que informa Bitdeer. Con gastos generales suma los gastos de venta y administración en efectivo, asignados según la parte de los ingresos que corresponde a la minería. Con la remuneración en acciones, el costo por bitcoin con gastos generales fue de $65.500, $51.300 y $57.400.

El hardware

Los segmentos de minería registraron $80,8 millones de depreciación en el primer trimestre y $92,5 millones en el segundo, una partida que incluye una pequeña cantidad de remuneración en acciones. No se reconocieron deterioros. Bitdeer fabrica sus propias máquinas, así que estas llegan a la flota pasando de inventario a equipos: $796,9 millones en equipos en el semestre. El efectivo pagado para producir SEALMINER para su propia flota fue de $150,0 millones en el segundo trimestre. La cifra del primer trimestre no se puede separar del gasto en centros de datos y GPU. En el segundo trimestre Bitdeer también registró una pérdida de $17,2 millones por la baja de equipos, ligada a la conversión de su sitio de Tydal, en Noruega, de minería a centro de datos de IA.

Dejamos todo esto fuera del costo por bitcoin. Una operación de minería es la energía, los sitios y las personas, y las máquinas son su techo: se desgastan y se reemplazan con lo que generan. Son una decisión de capital, no el costo operativo de cada bitcoin. Se muestran aquí completas, para que nada quede oculto.

PeríodoDepreciación de mineríaD&A de la empresaDeteriorosEfectivo para SEALMINER (flota propia)Equipos traspasados desde inventario
T1 2026$80,8 M$94,9 M$0no separable$183,9 M
T2 2026$92,5 M$107,7 M$0$150,0 M$613,0 M
S1 2026$173,3 M$202,6 M$0$150,0 M (solo T2)$796,9 M
La depreciación de minería cubre self-mining y co-mining e incluye una pequeña cantidad de remuneración en acciones. El traspaso de inventario del primer trimestre es el total del semestre menos el del segundo trimestre.

Qué significa

El alojamiento en los sitios de Firsthand va de 3,9¢ a 6,5¢ por kWh todo incluido, según nuestra página de sitios. La minería por cuenta propia de Bitdeer funcionó a 5,2¢ por kWh todo incluido en el primer semestre de 2026 y produjo 4.727 BTC. La producción minera depende del precio de bitcoin, la dificultad y la disponibilidad, y no está garantizada. Este es nuestro análisis de los informes públicos de la empresa, no una auditoría en el sentido contable.

Método y fuentes

Alcance. Self-mining más co-mining. Bitdeer informa el bitcoin minado por los dos combinados: "Includes BTC from self-mining operations and BTC from co-mining operations". Las actualizaciones mensuales suman los totales trimestrales: enero, febrero y marzo suman 2.034, y abril, mayo y junio suman 2.694.

Costos. De las tablas por segmento de los comunicados trimestrales, redondeados a $0,1 millones. La nota 21 de los estados intermedios da cifras exactas del semestre que coinciden.

Energía. Derivada, no informada solo para la minería. Tomamos el total de MWh que informa Bitdeer y asignamos a la minería su parte de la factura de electricidad. Esto supone el mismo precio medio por MWh en todos los segmentos. La energía del co-mining se paga en sitios de terceros, donde el precio puede ser distinto. Como comprobación, el hashrate medio por los J/TH de la flota por las horas da alrededor de una cuarta parte más de MWh. Los J/TH de la flota incluyen máquinas alojadas más antiguas, así que usamos la cifra derivada.

Gastos generales. Gastos de venta más gastos generales y de administración, menos la remuneración en acciones incluida en ellos, multiplicados por la parte de los ingresos que corresponde a la minería. Bitdeer solo da esa remuneración en acciones para el semestre ($4,40 millones), así que la repartimos entre los trimestres según la parte de gastos generales y de administración de cada trimestre. Investigación y desarrollo queda excluida. Los ingresos de self-mining pueden incluir pequeñas cantidades por minar otras redes: en 2025 fue el 3,7%, y la proporción de 2026 no se informa. Como referencia, Bitdeer dio unos $45 por MWh para 2025 en su 20-F.

Fuentes y lecturas adicionales

Aviso

Firsthand Bitcoin vende y aloja hardware de minería. Este es nuestro análisis de los informes públicos de la empresa, no una auditoría en sentido contable, y no es asesoramiento de inversión. Cada cifra reportada enlaza al informe del que proviene; las cifras que estimamos están señaladas, con sus datos de partida. Ninguna empresa pagó ni revisó esta página. Las correcciones se publican con la fecha en que se hicieron.