Análisis de datos · 6 nov 2026 · 4 min de lectura
Los futuros de bitcoin del CME tienen 90,000 monedas, 59% menos que su máximo, mientras los ETF conservan 95% de las suyas
Los futuros que los inversionistas institucionales de EE. UU. operan en el CME cubren hoy 89,928 bitcoin, la cifra más baja desde octubre de 2023 y 59% por debajo del máximo de diciembre de 2024. Los ETF spot fueron en sentido contrario: tienen 13% más monedas que en ese máximo, y la acción de un fondo es una moneda que se queda quieta.
El libro de futuros de bitcoin de Wall Street es el más pequeño en tres años
El CME es donde los inversionistas institucionales de EE. UU. operan futuros regulados de bitcoin. El 5 de noviembre las posiciones abiertas allí valían $7.23 mil millones, que al precio de ese día, $80,431, son 89,928 bitcoin. Son menos monedas que en cualquier momento desde el 21 de octubre de 2023, cuando la cifra fue 89,086, según el gráfico de interés abierto de futuros.
El máximo llegó el 20 de diciembre de 2024, cuando el libro del CME tenía 220,879 bitcoin, por valor de $21.3 mil millones. Contado en monedas, que es como debe contar un minero, se ha reducido 59%. Contado en dólares se ha reducido 66%, porque el precio también es menor.
Las dos cuentas pueden discrepar. El valor en dólares del libro subió 33% desde el 1 de julio, de $5.42 mil millones a $7.23 mil millones, lo que parece una recuperación. Pero bitcoin valía $59,308 el 1 de julio y $80,431 el 5 de noviembre, 36% más, así que las mismas posiciones cubren 1,491 monedas menos que ese día: 91,419 frente a 89,928. Casi toda la subida en dólares es el precio, no posiciones nuevas.
Gran parte de la última reducción llegó en seis semanas
En septiembre el libro se estaba reconstruyendo. El 25 de septiembre tenía $9.92 mil millones, o 117,596 bitcoin, con el precio subiendo hacia $84,000. El 3 de noviembre estaba en 113,169 monedas, y el 4 de noviembre nuestra serie baja a 90,140, una caída de 20% en un día mientras el precio subía 0.9%. Una caída de ese tamaño ha aparecido en la serie varias veces, y varias caen el primer día de un trimestre, cuando se renuevan los contratos. El 4 de noviembre no es uno de esos días y no tenemos una razón para ello.
Los fondos spot se movieron en la misma dirección, con más suavidad. Tenían 1,297,627 bitcoin el 29 de octubre y 1,286,177 el 5 de noviembre, 11,450 menos. Nuestra serie de flujos de ETF muestra $643.2 millones de salidas el 30 de octubre, $398.6 millones el 2 de noviembre y $115.6 millones el 3 de noviembre, antes de que volvieran $74.6 millones el 4 de noviembre.
La participación del CME en todas las posiciones de futuros se ha reducido a la mitad
El CME no es el único lugar para tener un futuro de bitcoin. Entre los grandes mercados, el interés abierto del 5 de noviembre fue de 412,733 bitcoin, 20% por debajo del máximo de 514,333 del 20 de diciembre de 2024. La porción del CME en ese total pasó de 45.9% el 31 de diciembre de 2024 a 21.8%.
Así, el CME ha perdido terreno frente a los demás mercados, y las monedas en fondos han crecido mientras su libro se encogía.
En monedas, el libro del CME cayó 59%. Los ETF subieron 13% en las mismas fechas.
Los ETF fueron en sentido contrario
En el mismo periodo, los ETF spot de EE. UU. sumaron monedas. Tenían 1,134,449 bitcoin el 20 de diciembre de 2024 y 1,286,177 el 5 de noviembre, 13% más. Su máximo fue 1,348,977 el 13 de octubre de 2025, y las tenencias de hoy son 95% de eso. Los ETF spot empezaron a cotizar el 11 de enero de 2024 con 595,870 monedas en nuestra serie, y el libro del CME tenía 115,289 bitcoin el 29 de diciembre de 2023, justo antes. Hoy tiene menos monedas que antes de que existieran los fondos, y los fondos tienen más del doble de lo que tenían al empezar.
Parte del vínculo es una operación. Los fondos que compran un ETF spot, venden un futuro del CME contra él y cobran la diferencia entre los dos precios ejecutan lo que se llama la operación de base. The Block informó en abril que el interés abierto del CME había caído cinco meses seguidos y que el desarme de esa operación era parte de la razón: con bitcoin bajando de más de $120,000 a menos de $70,000, la diferencia se había comprimido a cerca de 5% anual frente a una tasa libre de riesgo de cerca de 4.5%, lo que deja pocas razones para mantenerla.
| Fecha | Futuros del CME, bitcoin | Futuros del CME, miles de millones de $ | ETF spot de EE. UU., bitcoin |
|---|---|---|---|
| 20 dic 2024 | 220,879 | 21.28 | 1,134,449 |
| 30 jun 2025 | 160,877 | 17.34 | 1,242,795 |
| 13 oct 2025 | 147,917 | 17.02 | 1,348,977 |
| 31 dic 2025 | 102,568 | 9.04 | 1,288,193 |
| 30 jun 2026 | 107,155 | 6.32 | 1,249,299 |
| 5 nov 2026 | 89,928 | 7.23 | 1,286,177 |
Las monedas en un fondo se quedan quietas
Una posición de futuros es una apuesta que se liquida en efectivo y vence. La acción de un fondo está respaldada por bitcoin que guarda el emisor, y sigue guardado hasta que los accionistas rescatan. Cuando la demanda institucional pasa de lo primero a lo segundo, pasa de algo que se acaba a algo que se queda.
Las 1,286,177 monedas de los ETF equivalen a unos 2,860 días de recompensas de bloque a unas 450 monedas nuevas al día, o cerca de ocho años de todo lo que producen los mineros. Las tenencias están en el gráfico de tenencias de ETF y se mueven con los flujos de cada día.
Lo que significa para un minero
Un libro de futuros más pequeño cambia poco para las máquinas. Lo que importa es dónde terminan las monedas que quiere el mercado. Los fondos que tienen la moneda directamente guardan una oferta que produjeron los mineros y que no vuelve al mercado cuando vence un contrato.
Para quien produce monedas, nada de esto toca el lado del costo. En la máquina más eficiente en stock, en el sitio más barato que puede operarla, la electricidad de un bitcoin cuesta cerca de $19,500, frente a un precio de mercado de $75,506 hoy. Un petahash ganó $32.22 al día al precio de hoy según el gráfico de hashprice. La producción nunca está garantizada, y nada de esto es una predicción de precio.
Lo siguiente que hay que vigilar es si los fondos conservan sus monedas. La cantidad se ha mantenido entre 1,214,457 y 1,348,977 desde octubre de 2025, con un precio que fue de $59,014 a $115,115. Si se mantiene también en el próximo movimiento, las monedas que quieren las instituciones se están sacando del mercado.
Las monedas que tienen las instituciones pasan de un libro de futuros a fondos que se quedan con ellas.
Fuentes y lecturas adicionales
- CME Bitcoin futures activity slumps to 14-month low as basis trade unwind drains institutional demand — The Block, 9 Apr 2026
Aviso
Firsthand Bitcoin vende y aloja hardware de minería, incluida esta máquina. Ningún fabricante, distribuidor ni programa de afiliados pagó ni revisó esta página, y no cobramos comisión por los enlaces de arriba. Las cifras históricas se calculan a partir del precio diario de bitcoin y del hashprice de la red, valuando cada día a sus propios precios. Nada de lo aquí expuesto es asesoramiento de inversión.