Análisis de datos · 10 oct 2026 · 6 min de lectura
Un año después del colapso de $19 mil millones, los futuros de bitcoin tienen la mitad del apalancamiento
El 10 de octubre de 2025 una publicación sobre aranceles desató el mayor día de liquidaciones que ha registrado el mundo cripto. Doce meses después, el interés abierto en futuros de bitcoin está 47% por debajo de su máximo mientras el precio está 34% abajo, y un petahash gana 13% más monedas al día que esa mañana.
El colapso se llevó una quinta parte del interés abierto en un día
El viernes 10 de octubre de 2025 el presidente Trump anunció aranceles de 100% a las importaciones chinas, y en el día y medio siguiente se cerraron a la fuerza más de $19 mil millones en posiciones cripto apalancadas en 1.6 millones de cuentas, según el relato de CoinGecko con datos de Coinglass. Cerca de 70% se fue en 40 minutos esa noche. Bitcoin cayó de un máximo de $122,574 el viernes a $104,782 al día siguiente.
Nuestra serie diaria es más suave, porque toma una lectura por día. Registra el cierre de bitcoin en $119,566 el 10 de octubre y $111,871 el 11 de octubre, una caída de 6.4%. Lo que muestra con claridad es el apalancamiento. El interés abierto en futuros, el valor en dólares de todos los contratos de futuros de bitcoin abiertos en los principales mercados, pasó de $58.3 mil millones a $46.1 mil millones entre esas dos lecturas: $12.2 mil millones, o 21%, desaparecieron en un día.
Ninguna otra caída de un día en nuestra serie de interés abierto se acerca. La siguiente mayor, el 31 de diciembre de 2024, fue de $7.7 mil millones. (Dos lecturas de septiembre de 2026 muestran una caída mayor, un tercio menos el 18 de septiembre y recuperado para el 20, que es un vacío en los datos, no un evento de mercado.)
$12.2 mil millones de interés abierto desaparecieron en un día, frente a $7.7 mil millones de la siguiente mayor caída.
Un año después, el interés abierto está en cerca de la mitad de su máximo
El interés abierto alcanzó su máximo de $60.4 mil millones el 7 de octubre de 2025, tres días antes del colapso y un día después del máximo histórico de cierre de bitcoin, $124,493. El 9 de octubre de 2026 marcó $31.7 mil millones, 47% por debajo de ese máximo. Bitcoin está 34% por debajo de su máximo, en $81,673.
Eso importa porque una caída del precio por sí sola reduce el interés abierto: la misma cantidad de contratos vale menos dólares. Medido en monedas, el interés abierto pasó de unos 489,500 bitcoin a 387,700, una caída de 21%. Los otros 26 puntos de la caída en dólares son precio. Y medido contra lo que vale bitcoin en total, el interés abierto pasó de 2.5% del mercado a 1.9%.
Donde operan las instituciones de EE. UU., el retroceso es mayor. El interés abierto en el CME fue de $18.4 mil millones el 7 de octubre de 2025 y de $8.9 mil millones el 9 de octubre de 2026, 52% menos.
Los operadores pagan la mitad por apostar al alza
La tasa de funding de los futuros perpetuos es lo que los largos pagan a los cortos, cada ocho horas, para mantener sus apuestas abiertas. Sube cuando los operadores se amontonan en un lado. En los 30 días previos al colapso promedió 9.4% anual en nuestro gráfico de funding. En los 30 días hasta el 9 de octubre de 2026 promedió 4.2%.
El apalancamiento no se ha ido; es más barato de mantener y más pequeño. El funding sigue siendo positivo, lo que significa que los largos superan a los cortos. Cubrimos el otro lado de esa operación cuando el funding se volvió negativo tras el squeeze de septiembre.
Cada golpe desde entonces ha caído sobre un mercado más pequeño
La prueba de un mercado con menos apalancamiento es si los siguientes golpes son menores. Nuestro gráfico de liquidaciones cuenta solo posiciones de bitcoin y empieza el 28 de marzo de 2026, así que no puede compararse con los $19 mil millones de Coinglass para todas las monedas. Sí puede mostrar el tamaño de lo ocurrido desde entonces. Su mayor día para largos fue el 2 de junio, cuando se cerraron a la fuerza $802 millones de largos de bitcoin mientras el precio bajaba de $72,280 a $66,335 en tres días. Su mayor día de todos fue el 19 de agosto, cuando se cerraron $1.36 mil millones de cortos en el squeeze que cubrimos en el squeeze y la inundación.
El punto más profundo llegó el 30 de junio, cuando bitcoin cerró en $59,014, 53% por debajo de su máximo de octubre. El interés abierto ese día fue de $24.6 mil millones, 59% menos que su máximo, y el funding era de 2.5% anual. El mercado se quedó sin apalancamiento antes de quedarse sin precio a la baja, que es el orden contrario al que produjo el colapso de octubre.
Desde ese mínimo, el interés abierto ha recuperado unos $7 mil millones, con el precio otra vez sobre $80,000, y sigue 47% por debajo de donde empezó.
Quienes tienen las monedas se quedaron en su mayoría
Los ETF al contado de EE. UU. tienen bitcoin directamente, sin deuda detrás. Sus tenencias combinadas alcanzaron su máximo de 1,348,977 bitcoin el 13 de octubre de 2025, tres días después del colapso, y marcaron 1,278,268 el 9 de octubre de 2026. Son 70,709 monedas y 5.2% menos. En el mismo año el interés abierto, medido en monedas, cayó 21%.
El mínimo de los fondos llegó el 8 de julio de 2026, con 1,214,457. Desde entonces han recuperado unas 64,000 monedas, incluso con las salidas de esta semana, que cubrimos en la peor salida de ETF desde junio.
El apalancamiento cayó cuatro veces más rápido que las tenencias de los fondos.
Qué significa para un minero
Un minero que se queda con las monedas y paga la factura de electricidad de su bolsillo es lo opuesto a un largo apalancado. No hay nada prestado contra el precio, así que nada puede cerrarse a la fuerza cuando el precio baja 6% en una tarde. Las monedas minadas el 10 de octubre de 2025 seguían en la billetera el 11 de octubre.
Las máquinas han seguido produciendo. El hashprice era de 0.000421 bitcoin por petahash al día el 10 de octubre de 2025 y de 0.000477 el 9 de octubre de 2026, 13% más monedas con el mismo hashrate, porque la dificultad de la red es 12% menor que entonces. Bitcoin está más abajo desde el colapso, y lo que mina un petahash está más arriba.
Con el hashprice de hoy, la máquina más eficiente en stock en nuestra energía más barata, la Bitmain Antminer S23 XP Hyd a 8.9 J/TH en Nigeria a 3.9¢ el kilovatio-hora, produce una moneda con unos $17,900 de electricidad, frente a $82,562 para comprarla. La producción nunca está garantizada, y la cifra no incluye la máquina.
Bitcoin está más abajo desde el colapso. Lo que mina un petahash, 13% más arriba.
Fuentes y lecturas adicionales
- October 10 Crypto Crash Explained — CoinGecko, updated 6 Feb 2026
- Live updates: XRP ETFs the only ones in green as BTC, ETH, ZEC funds post outflows — CoinDesk, 9 Oct 2026
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