Análisis de datos · 12 nov 2026 · 4 min de lectura
Los ETF vendieron 21,000 bitcoin en dos semanas, tres veces y media lo que produjeron los mineros
Entre el 28 de octubre y el 11 de noviembre los ETF de bitcoin al contado de Estados Unidos soltaron 21,013 BTC, mientras toda la red minó unas 5,900. La racha es un tercio de la de mayo, y llega dos días antes de un recorte de dificultad que paga a cada petahash 8% más BTC.
Tres BTC y media afuera por cada una adentro
El 28 de octubre los ETF de bitcoin al contado de Estados Unidos tenían entre todos 1,297,980 bitcoin, lo máximo desde el verano. El 11 de noviembre tenían 1,276,967. En catorce días salieron de los fondos 21,013 BTC, una caída de 1.6%, y nuestro gráfico de tenencias de los ETF marca ahora su nivel más bajo desde el 20 de septiembre.
Compara eso con lo que produjo la red en esos mismos catorce días. La cadena avanzó 1,878 bloques entre las dos lecturas, cada uno con un subsidio de 3.125 bitcoin: 5,869 BTC nuevos, más unos 40 bitcoin en comisiones. Digamos 5,900. Por cada BTC que produjo cada minero del mundo, los fondos vendieron tres y media.
Los fondos todavía conservan el 94.7% de su máximo, que fue de 1,348,977 BTC el 13 de octubre de 2025. Hace tres semanas esa cifra mostraba lo poco que habían vendido los fondos durante una caída de 40% en el precio. Las últimas dos semanas le han quitado una primera tajada.
En catorce días los fondos vendieron 21,013 bitcoin. Todos los mineros del mundo, juntos, produjeron unos 5,900.
Siete días de venta de cada nueve
La venta empezó el viernes 30 de octubre, el día después de que se hiciera público el hackeo de Binance, cuando los fondos soltaron $643 millones. CryptoSlate, a partir de la tabla diaria de Farside Investors, contó cinco fondos vendiendo y ninguno comprando: el IBIT de BlackRock $234 millones, el FBTC de Fidelity $201 millones, el ARKB de ARK y 21Shares $130 millones.
No ha parado desde entonces. De los nueve días de operación entre el 30 de octubre y el 10 de noviembre, siete fueron salidas netas: $643 millones, $399 millones, $116 millones, luego $430 millones el 5 de noviembre y $412 millones el 6 de noviembre, $201 millones el 9 de noviembre y $95 millones el 10 de noviembre, en nuestro gráfico de flujos de los ETF. Los dos días de entradas sumaron $75 millones entre ambos. El neto de los nueve días es $2.22 mil millones de salida. Bitcoin.com News puso el acumulado de noviembre en aproximadamente $1.58 mil millones de salidas tras el 10 de noviembre, lo que coincide con nuestra serie al millón.
Eso ha puesto el año en rojo. Después de que entraran $3.5 mil millones en agosto y $2.6 mil millones en septiembre, el flujo neto de 2026 de los fondos estaba en unos $1.1 mil millones de entrada a fines de octubre. Ahora está en unos $1.1 mil millones de salida. Bitcoin cerró en $81,275 el 29 de octubre y en $73,722 el 11 de noviembre, un 9% menos, su cierre más bajo desde el 20 de agosto.
Un tercio del tamaño de mayo
Antes de llamarlo una inundación, compáralo con el registro. La mayor caída en catorce días de las tenencias de los fondos ocurrió entre el 8 y el 22 de mayo de 2026, cuando salieron 61,342 BTC, tres veces esta racha, camino a los $4.5 mil millones de salidas de junio, el peor mes que han tenido los fondos. Los diez días de operación más pesados de la historia fueron en febrero y marzo de 2025, cuando salieron $3.35 mil millones, y los diez días del 22 de mayo al 5 de junio de este año se acercaron con $3.24 mil millones.
En ambas medidas estas dos semanas son intermedias: una caída de 21,000 BTC ha ocurrido en cerca de una docena de episodios separados desde que se lanzaron los fondos. Lo que las hace dignas de lectura es la dirección del viaje. De mediados de agosto a fines de octubre los fondos compraron más rápido de lo que la red podía minar, y escribimos en octubre que un año después de su máximo los fondos tenían 60,000 BTC menos mientras los mineros produjeron 163,000. Las dos semanas desde el 28 de octubre sumaron 21,000 a esa brecha de una sola vez.
La red está por pagar más a cada petahash
Mientras los fondos vendían, la red hacía algo que importa más a cualquiera que opere una máquina. Dos subidas de dificultad de 5.9% y 5.5% el 16 y el 29 de octubre recortaron lo que gana un petahash: nuestro gráfico de hashprice muestra un petahash-día pagando 0.000449 bitcoin el 28 de octubre y 0.000427 el 11 de noviembre, 5% menos BTC.
Eso ahora se está revirtiendo. El promedio de siete días del hashrate de la red cayó de 1,081 EH/s el 27 de octubre a 938 EH/s el 12 de noviembre, y los bloques han estado llegando lento: con 217 bloques restantes en el período de ajuste esta mañana, nuestra página de dificultad tiene el próximo ajuste en −7.4%, que sería el mayor recorte desde el −10.1% de junio. Lo señalamos hace tres días en −6%; ha crecido desde entonces. A −7.4%, cada petahash gana 8% más bitcoin desde el momento en que llega, en unos dos días al ritmo actual de bloques, hasta el ajuste siguiente.
Las dos historias tiran de un minero en direcciones opuestas en dólares y en la misma dirección en BTC. Un petahash ganó menos dólares estas dos semanas porque el precio cayó. Está por ganar más BTC porque otros mineros se apagaron, que es la única de las dos que el dueño de una máquina puede guardar.
Los fondos deciden quién tiene los BTC. El ajuste de dificultad decide cuántas produce una máquina.
Qué significa para un minero
Un fondo que vende bitcoin es un cambio de manos. Una máquina que mina bitcoin es un cambio en cuántos existen, y solo uno de los dos es algo que un dueño controla. Las 21,013 BTC que vendieron los fondos no dejaron de ser bitcoin; pasaron a quien estuviera comprando entre $74,000 y $78,000, y un minero que conserva cada BTC no estaba entre los vendedores.
Lo que un minero debería mirar en cambio es el costo de producir una. En la máquina más eficiente en stock, la Antminer S23 XP Hyd de 8.9 J/TH en nuestro sitio de Nigeria, un bitcoin cuesta hoy unos $19.5k de electricidad producirlo frente a $73.6k comprarlo, al hashprice de hoy y antes de la máquina misma. Cuando llegue el ajuste de −7.4%, la misma máquina produce 8% más BTC con la misma energía, y ese costo baja con él.
Los fondos volverán a comprar o a vender; su gráfico se actualiza cada día de operación en la sección de Datos. El recorte de dificultad es aritmética, y llega esta semana lo hagan o no. La producción nunca está garantizada, pero la dirección de los BTC por petahash de las próximas dos semanas ya lo está.
Fuentes y lecturas adicionales
- Bitcoin ETFs lose $643 million in outflows, erasing the week’s gains — CryptoSlate, 31 Oct 2026
- Bitcoin ETFs Bleed for a 4th Straight Day as 2026 Outflows Top $1B — Bitcoin.com News, 11 Nov 2026
- Spot Bitcoin ETF flows — The Block, 10 Nov 2026
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